Инвестиционные стратегии на 4-й квартал 2026 года, за которыми стоит следить: подготовка к двустороннему риску изменения процентных ставок.

Наиболее важная инвестиционная стратегия на четвертый квартал 2026 года заключается не в том, чтобы делать одну крупную ставку на следующее решение Федеральной резервной системы. Лучше сформировать портфель, способный справиться либо с устойчивой инфляцией и более высокой долгосрочной доходностью, либо с ослаблением экономики, которое в конечном итоге приведет к снижению процентных ставок. На практике это означает поддержание необходимой ликвидности, выборочное, а не единовременное увеличение дюрации облигаций, сохранение диверсифицированной доли акций и использование четвертого квартала для перебалансировки и улучшения налоговой ситуации.

Такой подход лучше соответствует последним данным по США, чем стратегия «скоро снизим процентные ставки» или «инфляция вернется». По состоянию на 14 сентября 2026 года инфляция, рост экономики, занятость и процентные ставки указывают в разных направлениях. Четвертый квартал может принести выгоду инвесторам, которые готовы мириться с неопределенностью, а не тем, кому нужен абсолютно точный макроэкономический прогноз.

Почему в четвертом квартале 2026 года необходим двусторонний план?

Федеральная резервная система 29 июля сохранила целевой диапазон федеральных фондов на уровне от 3,50% до 3,75%, заявив при этом, что инфляция остается высокой; три члена комитета, имеющих право голоса, предпочли повышение на четверть процентного пункта. Следующее заседание по вопросам денежно-кредитной политики состоится 15–16 сентября, за ним последуют заседания 27–28 октября и 8–9 декабря. См. заявление Федеральной резервной системы от 29 июля и официальный календарь заседаний FOMC .

Тем временем, индекс потребительских цен за август вырос на 0,4% по сравнению с июлем и на 3,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Базовый индекс потребительских цен, за исключением продуктов питания и энергоносителей, вырос на 0,3% за месяц и на 2,4% за 12 месяцев. Цены на энергоносители стали основным источником этого роста. Эти детали важны: инфляция не распространяется равномерно по всем категориям товаров и услуг. Полный текст отчета доступен на сайте Бюро статистики труда США .

Рынок труда не рухнул. Согласно данным Бюро статистики труда США (BLS) о ситуации на рынке труда, число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 162 000 в августе, а уровень безработицы остался на уровне 4,1%. Однако темпы роста реального ВВП замедлились до 1,5% в годовом исчислении во втором квартале по сравнению с 2,1% в первом квартале. В то же время реальные конечные продажи частным покупателям внутри страны выросли на 4,2%, что свидетельствует о более сильном базовом частном спросе, чем предполагает только общий показатель ВВП. Эти данные взяты из второй оценки Бюро экономического анализа на второй квартал 2026 года .

Рынки облигаций также посылают противоречивые сигналы. 11 сентября официальная кривая доходности казначейских облигаций США показала примерно 4,07% для облигаций со сроком погашения 3 месяца, 4,35% для облигаций со сроком погашения 1 год, 4,63% для облигаций со сроком погашения 2 года, 4,96% для облигаций со сроком погашения 10 лет и 5,35% для облигаций со сроком погашения 30 лет. Основным источником информации является ежедневная кривая доходности казначейских облигаций США .

В целом, это не односторонняя ситуация. Инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2%, рост занятости продолжается, темпы роста ВВП замедлились, а доходность долгосрочных казначейских облигаций остается существенно выше процентной ставки ФРС. Именно поэтому гибкость должна стать первоочередной стратегией.

1. Рассматривайте наличные средства и короткие позиции по казначейским облигациям как целенаправленное распределение средств, а не как «мертвые деньги».

Если вам могут понадобиться деньги в течение следующих одного-трех лет, то четвертый квартал — не лучшее время для вложения капитала в волатильные активы только потому, что вы боитесь «упустить рост». Учитывая, что доходность краткосрочных казначейских облигаций в середине сентября все еще составляет около 4%, ликвидность представляет собой уникальную возможность.

Практическое применение заключается в разделении предстоящих расходов и долгосрочных инвестиций. Например, инвестор, планирующий внести первоначальный взнос за дом через 18 месяцев, может хранить эти средства в казначейских векселях, высококачественных государственных инструментах денежного рынка или застрахованных банковских депозитах, вместо того чтобы вкладывать деньги в акции.

Наилучший вариант: инвесторы с краткосрочными инвестициями, резервными фондами на случай непредвиденных обстоятельств или известными налоговыми обязательствами. Менее полезен: инвесторы с долгосрочным горизонтом инвестирования, которые позволяют денежным средствам накапливаться неограниченно долго, тем самым размывая свою долю в инвестициях, ориентированных на рост.

2. Увеличивайте срок действия облигаций поэтапно, вместо того чтобы принимать одно большое решение.

Доходность долгосрочных казначейских облигаций 11 сентября была выше, чем доходность краткосрочных, но это не делает долгосрочные облигации автоматически «лучше». 10-летние или 30-летние облигации гораздо более чувствительны к изменениям процентных ставок. Если инфляция останется стабильной или премия за срок погашения вырастет, долгосрочные облигации могут упасть в цене, даже если они предлагают привлекательную доходность.

Поэтапное инвестирование в облигации может снизить риск, связанный со временем покупки. Гипотетический инвестор, переводящий 60 000 долларов из наличных в облигации, может распределить покупки по краткосрочным, среднесрочным и долгосрочным облигациям в течение нескольких месяцев, вместо того чтобы покупать весь 10-летний портфель в один день. Цель состоит не в том, чтобы предсказать идеальную доходность, а в том, чтобы уменьшить зависимость от одной точки входа.

Наилучший вариант: инвесторы, желающие получать стабильный доход, имеющие среднесрочный или долгосрочный инвестиционный горизонт и готовые мириться с колебаниями рыночной стоимости. Менее подходящий вариант: инвесторы, которым может потребоваться продать облигации в ближайшее время, или те, кто использует облигации в качестве замены наличных денег, не понимая риска, связанного с дюрацией.

3. Перед добавлением новой рыночной стратегии проведите ребалансировку портфеля акций.

Заголовки новостей за 4-й квартал часто побуждают инвесторов к агрессивной переориентации на тот сектор, который, как ожидается, будет лидировать в следующем квартале. Более простой первый вопрос: не отклонился ли ваш текущий портфель от уровня риска, который вы изначально выбрали?

В рекомендациях SEC на сайте Investor.gov говорится, что распределение активов должно отражать временной горизонт и допустимый уровень риска, а ребалансировка восстанавливает портфель до его предполагаемого состава после того, как различные активы растут с разной скоростью. Также предупреждается, что владение несколькими узкоспециализированными фондами не обязательно обеспечивает истинную диверсификацию. См. «Распределение активов и диверсификация» на Investor.gov .

Предположим, гипотетический портфель, состоящий на 60% из акций и на 40% из облигаций, сократился до 70% акций, поскольку акции показали лучшие результаты. Прежде чем покупать еще один высоковолатильный актив в четвертом квартале, инвестор может направить новые средства на облигации или сократить долю акций в портфеле, в зависимости от налогов и типа счета. Это действие привязано к уже существующему плану, а не к краткосрочному прогнозу.

В сегменте акций диверсификация также имеет значение. Вместо того чтобы предполагать доминирование одной отрасли, следует оценить, насколько сбалансирован портфель по секторам, размерам компаний и регионам, а также имеют ли базовые предприятия устойчивую прибыль, управляемый долг и положительный денежный поток.

4. Сохраните защиту от инфляции, но соизмерьте её размер с реальным риском.

Августовский рост индекса потребительских цен на 3,4% и годовой рост цен на энергоносители на 16,3% напоминают о том, что инфляционные шоки могут быть неравномерными. Это говорит о некоторой устойчивости к инфляции, но не оправдывает превращение всего инвестиционного портфеля в стратегию, ориентированную на инфляцию.

Казначейские облигации с защитой от инфляции (TIPS) могут быть одним из инструментов. TreasuryDirect объясняет, что основная сумма TIPS корректируется с учетом инфляции, и что доступны облигации со сроком погашения 5, 10 и 30 лет. При наступлении срока погашения инвесторы получают большую из двух сумм: основную сумму с поправкой на инфляцию или первоначальную основную сумму. Подробнее о механизме можно прочитать на странице TIPS на сайте TreasuryDirect .

Для пенсионера, чьи расходы чувствительны к стоимости продуктов питания, коммунальных услуг и медицинского обслуживания, взвешенное распределение средств в облигации TIPS может помочь диверсифицировать инфляционный риск. Для молодого инвестора, которому до снятия средств осталось несколько десятилетий, широкий портфель акций уже может обеспечить значительную долгосрочную устойчивость к инфляции, поэтому крупная целевая позиция по инфляционным рискам может быть излишней.

5. Используйте Q4 для фиксации убытков от налогообложения только тогда, когда инвестиционное решение по-прежнему имеет смысл.

Планирование налогов на конец года может улучшить результаты после уплаты налогов, но налоги не должны быть единственной причиной продажи. Налоговая служба США (IRS) заявляет, что убытки от продажи активов могут компенсировать прибыль от продажи активов; если убытки превышают прибыль, физические лица, как правило, могут вычесть до 3000 долларов США избыточных чистых убытков от продажи активов из дохода, а дополнительные убытки переносятся на будущие периоды. См. раздел IRS № 409: Прибыль и убытки от продажи активов .

Будьте осторожны с фиктивными продажами. В публикации IRS 550 за 2025 налоговый год описывается давнее правило, согласно которому убыток может быть отклонен, если практически идентичные акции или ценные бумаги были приобретены в течение 30 дней до или после продажи, повлекшей убыток. Поскольку налоговые правила, взаимодействие счетов и индивидуальные обстоятельства могут быть сложными, перед принятием решения подтвердите порядок налогообложения за текущий год. Источник: публикация IRS 550 .

Наилучший вариант: налогооблагаемые счета с реализованной прибылью или инвестиции, которые больше не соответствуют портфелю. Менее полезны: пенсионные счета, где текущее налогообложение прироста капитала не применяется таким же образом, или ситуации, когда торговля, обусловленная налоговыми соображениями, нанесет ущерб надежному долгосрочному инвестиционному портфелю.

6. Ведите календарь событий на 4 квартал, но не превращайте каждый релиз в обмен.

Несколько запланированных публикаций могут быстро изменить рыночные ожидания. Индекс потребительских цен за сентябрь должен быть опубликован 14 октября. Заседания ФРС состоятся 27–28 октября и 8–9 декабря. Бюро экономического анализа (BEA) планирует опубликовать предварительную оценку ВВП за третий квартал 29 октября, а вторую оценку — 25 ноября. Официальное расписание публикаций BEA содержит текущие даты.

Полезная стратегия заключается в том, чтобы знать, когда может возрасти риск волатильности, а не угадывать каждое число. Если вы вносите значительные изменения в распределение активов, разделение их на несколько запланированных покупок может снизить риск случайного совершения всей сделки непосредственно перед важным макроэкономическим событием.

Какая стратегия на 4-й квартал подходит какому инвестору?

Чего не следует делать в четвертом квартале 2026 года

• Не стоит считать, что следующий шаг ФРС очевиден. Само июльское решение вызвало три возражения в пользу повышения ставки, в то время как данные по инфляции и росту остаются неоднозначными.
• Не следует путать высокую доходность облигаций с низким риском их погашения. Доходность облигаций с более длительным сроком погашения может резко меняться при изменении процентных ставок.
• Не следует путать наличие нескольких фондов с диверсификацией. Проверьте наличие пересечений в секторах и основных активах.
• Не следует хранить избыток наличных денег без определенной цели. Наличные деньги полезны для покрытия краткосрочных обязательств и обеспечения непредвиденных расходов, но если их объем превышает запланированный, они могут стать препятствием для долгосрочной доходности.
• Не ждите последних торговых дней декабря для планирования налогов. Дайте себе время, чтобы изучить возможности проведения «фиктивных» сделок, рассмотреть вопросы урегулирования и убедиться, что замещающие инвестиции действительно сохранят желаемый уровень риска.

Итоги 4 квартала 2026 года

Наиболее эффективная стратегия на 4-й квартал — это анализ портфеля, а не прогнозирование. Начните с определения временного горизонта и потребностей в денежных средствах. Используйте привлекательные краткосрочные доходности там, где важна ликвидность, постепенно увеличивайте дюрацию там, где важны доходность и диверсификация, поддерживайте широкую долю акций в портфеле, добавляйте защиту от инфляции только пропорционально риску и проводите ребалансировку перед тем, как переходить к новой инвестиционной стратегии.

Самое важное — заранее определите, что заставит вас изменить курс. Если инфляция продолжит неожиданно расти, вам может понадобиться меньшая дюрация, чем предполагает сценарий быстрого смягчения денежно-кредитной политики. Если рост и занятость существенно ослабнут, высококачественные облигации могут стать более ценными. Если рынки резко вырастут, перебалансировка может предотвратить незаметное превращение хорошего года в более рискованный, чем вы предполагали.

Данная статья носит общий образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Выбор инвестиций должен отражать ваше финансовое положение, временной горизонт, допустимый уровень риска и применимые налоговые правила.