Как искусственный интеллект может повлиять на цены на золото в ближайшие годы

01. Исторический контекст

Искусственный интеллект оказывает большее влияние на рынок золота через макроэкономические факторы, чем через прямой спрос на его производство.

Золото отличается от серебра и меди тем, что его цена не является в первую очередь результатом промышленного спроса. Всемирный совет по золоту заявил, что спрос на технологическое сырье в 2025 году составил 322,8 тонны, что на 1% меньше, чем годом ранее, и охарактеризовал его как стабильный, несмотря на изменения в потребительской электронике, благодаря продолжающемуся росту приложений, связанных с искусственным интеллектом. Это означает, что ИИ уже присутствует в данных, но не в масштабах, которые бы доминировали на рынке.

Визуализация редакционного сценария цен на золото в ближайшие годы. — Специально созданное визуальное оформление, обобщающее используемые в данном анализе модели «медведь», «база» и «бык».

Концепция цен на золото в ближайшие годы с учетом различных временных горизонтов для инвесторов.

Горизонт	Что имеет наибольшее значение	Текущая оценка	Что могло бы укрепить тезис?	Что могло бы ослабить тезис?
1-2 года	Влияние ИИ на инфляцию и процентные ставки	Важнее, чем непосредственный спрос на изготовление.	Искусственный интеллект повышает производительность без повторного возникновения инфляции.	Капитальные затраты на ИИ усиливают инфляцию и поддерживают высокий уровень реальной доходности.
2027-2030	Технологический спрос и диверсификация резервов	Постепенный конструктивный	Спрос на технологии растет, в то время как объемы закупок центральными банками остаются высокими.	Спрос на технологии остается неизменным, а политические риски снижаются.
До 2030 года и далее	Макроэкономические последствия внедрения ИИ	Условный	Искусственный интеллект повышает волатильность, поддерживая спрос на золото для хеджирования рисков.	Искусственный интеллект превращается в историю о чистом экономическом росте и дефляции, которая негативно сказывается на спросе на хеджирование.

Честно говоря, исходная точка зрения такова: искусственный интеллект не является прямым двигателем ценообразования на золото в той степени, в какой он может быть для некоторых цветных металлов или полупроводников. Торговля золотом по-прежнему в основном зависит от диверсификации резервов, притока средств в ETF, спроса на слитки и монеты, макроэкономической напряженности и реальной доходности.

02. Ключевые силы

Пять способов, которыми ИИ может существенно изменить теорию золота.

Первый канал — это спрос на технологии. Всемирный совет по золоту (WGC) заявил, что спрос на технологии в 2025 году останется стабильным, несмотря на сбои в потребительской электронике, чему способствует продолжающийся рост приложений, связанных с искусственным интеллектом. Это означает, что ИИ уже помогает в некоторых областях применения золота, но его эффект в настоящее время незначителен по сравнению с общим спросом на золото в 2025 году, который составит 5002,3 тонны.

Во-вторых, ИИ может влиять на золото через производительность и ожидания роста. Аналитики Goldman Sachs утверждают, что ИИ может поддерживать производительность в долгосрочной перспективе, в то время как МВФ по-прежнему считает глобальный рост позитивным, но нестабильным. Если ИИ подтолкнет рост вверх, не вызывая при этом возобновления инфляции, золото может потерять часть своей актуальности в качестве защитного актива. Если же рост, обусловленный ИИ, окажется неравномерным или нестабильным, золото может оставаться привлекательным в качестве хеджирующего актива.

В-третьих, ИИ может поддерживать волатильность инфляции. Увеличение строительства центров обработки данных, спроса на электроэнергию, расходов на электросети и стратегических капитальных вложений могут стимулировать номинальный рост и создавать издержки в отдельных секторах экономики. При индексе потребительских цен в апреле 2026 года на уровне 3,8% и индексе потребительских цен в марте 2026 года на уровне 3,5%, текущая макроэкономическая ситуация предполагает, что ИИ вступает в мир, где инфляция еще не полностью подавлена. Для золота это важно, поскольку устойчивая инфляция может как поддерживать спрос на хеджирование, так и откладывать снижение процентных ставок.

В-четвертых, ИИ может изменить структуру портфеля, а не спрос на ювелирные изделия или промышленные товары. Если фондовые рынки станут еще более сконцентрированы вокруг лидеров в области ИИ, инвесторы могут продолжать выделять часть своих портфелей на золото в качестве диверсификационного хеджирования. В золотом облигации JP Morgan Private Bank от 9 февраля 2026 года основное внимание уделялось диверсификации, позволяющей избежать долларовых рисков и геополитических рисков, что соответствует этой интерпретации.

В-пятых, ИИ может изменить корреляционную ситуацию. Если ИИ повысит корреляцию между акциями и облигациями во время инфляционных периодов, роль золота как инструмента диверсификации портфеля станет более ценной даже без существенного изменения физического спроса.

Пятифакторная шкала оценки цен на золото в ближайшие годы

Фактор	Почему это важно	Текущая оценка	Предвзятость	оптимистичный прогноз	Медвежий взгляд
Технологический спрос	Прямое использование золота в сфере искусственного интеллекта — это, в основном, история, связанная с электроникой.	Стабильный, не взрывоопасный	Нейтральный	Спрос на технологические товары превышает нынешний стабильный уровень.	Спрос на ИИ остается слишком низким, чтобы иметь значение в совокупности.
Рост и производительность	Искусственный интеллект может уменьшить или увеличить потребность в хеджировании рисков, связанных с золотом.	Неопределенный	Нейтральный	Искусственный интеллект создает нестабильный рост или геополитическую конкуренцию.	Искусственный интеллект обеспечивает чистый, дефляционный рост.
Эффекты распространения инфляции	Цена на золото чувствительна к соотношению инфляции и реальной доходности.	По-прежнему актуально: индекс потребительских цен составляет 3,8%, а потребительские расходы — 3,5%.	Нейтральный или бычий	Инфляционная волатильность остается высокой.	Инфляция решительно снижается, а доходность остается привлекательной.
Спрос на диверсификацию	Концентрация ИИ может повысить спрос на хеджирование.	Конструктивный	Бычий	Спрос на хеджирование портфелей расширяется.	Инвесторы предпочитают наличные деньги и облигации.
Официальное требование	Диверсификация резервов оказывает доминирующее влияние на прямые эффекты искусственного интеллекта.	Тем не менее, более сильным фактором в долгосрочной перспективе остается	Бычий	Центральные банки продолжают покупать товары вблизи текущего диапазона.	Официальный спрос существенно снизился.

Главный вывод заключается в том, что ИИ имеет значение для золота, но в основном через макроэкономические и портфельные эффекты. Прямой канал спроса существует, но он все еще невелик по сравнению с размером рынка золота.

03. Контркейс

Почему история с искусственным интеллектом все еще может разочаровать быков на рынке золота

Первая причина – масштаб. Спрос на технологии в 2025 году составил всего 322,8 тонны по сравнению с общим спросом в 5002,3 тонны, поэтому даже существенное увеличение использования электроники, связанное с ИИ, может оказаться недостаточным для того, чтобы оказать существенное влияние на весь рынок золота и повлиять на динамику цен.

Вторая причина заключается в том, что ИИ может оказывать негативное влияние на золото, если его внедрение станет убедительным свидетельством повышения производительности. Исследование Goldman Sachs Research, прогнозирующее более сильный рост и более низкую инфляцию в 2026 году, указывает именно на ту макроэкономическую ситуацию, которая может снизить привлекательность защитных активов, если это действительно произойдет.

Во-третьих, капитальные затраты, инициированные ИИ, могут по-прежнему негативно влиять на золото, если это приведет к сохранению высокой реальной доходности. При индексе потребительских цен на уровне 3,8% и потребительских расходах на уровне 3,5% золото не может позволить себе полагать, что ИИ станет простым благом. Если инвестиции в ИИ будут способствовать номинальному росту и поддерживать высокую доходность облигаций, это может частично нивелировать привлекательность золота как средства защиты от инфляции.

Контрольный список для принятия решения в случае ослабления тезиса.

Тип инвестора	Основной риск	Рекомендуемая поза	Что следует отслеживать дальше
Уже прибыльный	Преувеличение прямой связи между ИИ и золотом	В основе тезиса должны лежать макроэкономические и официальные требования, а не только требования в области ИИ.	Данные о спросе на технологии и тенденции инфляции
В настоящее время проигрываю	Предположим, что ИИ автоматически поддерживает цены на золото.	Дождитесь подтверждения в макроданных.	Направление реальной доходности и потоки средств в ETF.
Нет позиции	Покупка версии событий, основанной на слишком малом количестве вещественных доказательств.	Собирайте проект только в том случае, если это поддерживается макроситуацией.	На практике ли концентрация ИИ приводит к росту спроса на хеджирование?

Контраргумент против искусственного интеллекта, пессимистично настроенный, заключается не в том, что ИИ не имеет значения. Дело в том, что ИИ может помочь золоту только косвенно, а косвенные эффекты легче переоценить, чем измерить.

04. Институциональный подход

Что означают более качественные исследования в области искусственного интеллекта для инвесторов в золото?

Самым сильным прямым источником золота остается Всемирный совет по золоту. В его отчете за полный 2026 год от 29 января говорится, что спрос на технологии останется стабильным в 2025 году и будет поддерживаться продолжающимся ростом приложений, связанных с искусственным интеллектом. Это действительно позитивный фактор, но он невелик в тоннажном выражении. В том же отчете основными факторами, определяющими рост цен на золото, по-прежнему остаются инвестиционный спрос, приток средств в ETF и покупки центральных банков.

Аналитические центры Goldman Sachs Research и МВФ более полезны для косвенного канала. Goldman Sachs утверждает, что более сильный рост и более низкая инфляция вполне вероятны по мере распространения ИИ, в то время как МВФ по-прежнему предупреждает, что риски снижения доминируют в мировой экономике. Для золота вывод очевиден: ИИ усиливает медвежий сценарий только в том случае, если он становится стабильным фактором повышения производительности, снижающим спрос на хеджирование. Если же ИИ, наоборот, повышает макроэкономическую неопределенность, напряженность на рынке или концентрацию рынка, он может оставаться в целом благоприятным фактором для золота.

На чём обычно сосредотачиваются серьёзные исследовательские отделы?

Источник	Последнее обновление	Что в нём написано	Почему это важно здесь
Всемирный совет по золоту	29 января 2026 г.	Спрос на технологии останется стабильным в 2025 году благодаря приложениям, связанным с искусственным интеллектом.	Подтверждает существование прямого канала взаимодействия с ИИ, но его доминирование не является определяющим.
Аналитический отдел Goldman Sachs	27 февраля 2026 г.	Прогнозы предполагают устойчивый рост в 2026 году и снижение базового показателя PCE в США к декабрю 2026 года.	Представляет собой сценарий более экологичного экономического роста, который может сдержать спрос на золото.
МВФ	14 апреля 2026 г.	Глобальный экономический рост позитивный, но преобладают риски снижения.	Сохраняет аргументы в пользу защиты золота, несмотря на оптимизм искусственного интеллекта.
JP Morgan Private Bank	9 февраля 2026 г.	Сохраняет оптимистичный настрой в отношении золота как инструмента диверсификации	Подтверждает точку зрения, что влияние портфеля активов имеет большее значение, чем объем производства.

Главный вывод для институциональных кругов заключается в том, что ИИ не заменяет классическую концепцию золота. Он модифицирует ее на периферии, в основном через каналы роста, инфляции и диверсификации.

05. Сценарии

Что означает ИИ для различных сценариев использования золота?

Сценарии, связанные с ИИ, для золота

Сценарий	Вероятность	Условия срабатывания	Целевой диапазон	Следующий пункт проверки
ИИ поддерживает более высокое золото	35%	Искусственный интеллект повышает макроэкономическую волатильность, риск концентрации и спрос на хеджирование, в то время как объемы покупок центральными банками остаются высокими.	4700–5300 долларов США в течение 6–12 месяцев	Проведение анализа после каждого выпуска индексов потребительских цен (CPI) и потребительского спроса (PCE), а также после следующего отчета о спросе в регионе Уилмингтон-Гарден-Сити.
Искусственный интеллект в основном нейтрален.	45%	Спрос на технологии остается стабильным, но макроэкономическое влияние ИИ неоднозначно.	4200–4900 долларов США в течение 6–12 месяцев	Проводить ежеквартальный анализ и анализ при любых существенных изменениях макроэкономического прогноза.
Искусственный интеллект ослабляет аргументы в пользу золота.	20%	Искусственный интеллект обеспечивает более чистый экономический рост, более низкую инфляцию и более высокую доходность в других областях.	3800–4300 долларов США в течение 6–12 месяцев	Проанализируйте, наблюдается ли явное снижение инфляции и теряет ли золото поддержку, несмотря на стабильную геополитическую обстановку.

В базовом сценарии ИИ незначительно меняет дискуссию о золоте, но не заменяет основные факторы, определяющие рынок: официальный спрос, инвестиционные потоки, инфляцию и геополитические риски.

Ссылки