Легко допустить ошибку в оценке акций Starbucks (NASDAQ: SBUX), когда сильный отчет о прибыли совпадает с более слабым графиком акций. Рост цены может выглядеть как разворот, в то время как падение может скрывать улучшение посещаемости магазинов. В октябре 2026 года важно задать вопрос: сможет ли восстановление посещаемости и рентабельности продолжаться достаточно долго, чтобы поддержать рост прибыли, и учитывает ли цена акций уже этот сценарий?

По состоянию на 6 октября акции SBUX закрылись на отметке $96,29, поднявшись на 1,97% за эту сессию. 8 сентября они закрылись на уровне $102,01, поэтому цена закрытия 6 октября была примерно на 5,6% ниже за тот же период. Это краткосрочное снижение последовало за резким ростом в начале года и само по себе не является доказательством того, что восстановление бизнеса провалилось. Последний отчетный квартал указывает на улучшение операционной деятельности, но инвесторам все еще необходимо оценить эффективность работы, оценку и качество представленной прибыли. Данные о цене являются историческими, а не текущими котировками; перед принятием решения проверьте исторические котировки SBUX на Nasdaq .

Бариста готовит кофе за стойкой кафе, а посетитель сидит у залитого солнцем окна.
Бариста готовит кофе, пока клиент сидит у окна, что иллюстрирует стремление Starbucks улучшить качество обслуживания в своих заведениях.

Начнём с бизнес-сигнала, лежащего в основе графика.

Результаты Starbucks за третий квартал 2026 финансового года, опубликованные 29 июля, охватывают 13 недель, закончившихся 28 июня. Глобальные сопоставимые продажи в магазинах выросли на 7,9%, при этом количество транзакций увеличилось на 4,2%, а средний чек — на 3,5%. Сопоставимые продажи измеряют показатели магазинов, работающих достаточно долго, чтобы обеспечить сравнение с аналогичным периодом прошлого года; они помогают отделить показатели существующих магазинов от показателей новых. В Северной Америке сопоставимые продажи выросли на 8,1%, включая рост количества транзакций на 4,5%. Эти цифры указывают на то, что улучшение показателей за квартал было обусловлено не только увеличением стоимости заказа клиентами.

Однако консолидированная чистая выручка снизилась на 1% до 9,3 млрд долларов. Этот заголовок требует контекста: в апреле Starbucks завершила преобразование своего розничного бизнеса в Китае в совместное предприятие Boyu Capital, сохранив 40% долю собственности, но переведя розничные операции на лицензионную модель. Это изменение привело к снижению выручки от деятельности, осуществляемой самой компанией. Выручка международного сегмента снизилась на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как сопоставимые продажи там выросли на 5,7%. Поэтому инвесторам следует отличать изменение в бухгалтерском учете и структуре бизнеса от базовой тенденции спроса.

Рентабельность также улучшилась, хотя детали имеют значение. Операционная маржа по GAAP выросла на 60 базисных пунктов до 10,5%, а операционная маржа по non-GAAP увеличилась на 430 базисных пунктов до 14,4%. Базисный пункт — это одна сотая процентного пункта. В Starbucks заявили, что этому способствовали повышение эффективности продаж, снижение инфляции и возмещение таможенных пошлин; инвестиции в оплату труда, затраты на реструктуризацию и структура продаж частично компенсировали этот эффект. Прибыль на акцию по GAAP составила 0,91 доллара, увеличившись на 86%, а прибыль на акцию по non-GAAP — 0,85 доллара, увеличившись на 70%. Поскольку в квартал были включены статьи, исключенные из показателя non-GAAP компании, следует сравнить оба показателя и проанализировать сверку, а не рассматривать каждую цифру как полную картину.

Полные данные и определения компании можно найти в пресс-релизе Starbucks за 3 квартал 2026 финансового года .

Прочитайте данные о движении цен в октябре в правильном порядке.

1. Выберите временные рамки, прежде чем делать выводы.

Однодневное движение описывает торговую сессию, а не тренд. Для краткосрочной перспективы сравните цены закрытия за несколько недель и отметьте, формируют ли они более высокие максимумы и более высокие минимумы или наоборот. Для инвестиционного тезиса используйте более длительный период, охватывающий более одного отчета о прибыли. Рост на 1,97% 6 октября последовал за закрытием на уровне 94,43 доллара 5 октября, но он не компенсирует падение с уровня 102,01 доллара 8 сентября. Оба наблюдения могут быть верны одновременно.

Используйте цены закрытия последовательно. Внутридневные максимумы могут создать впечатление, что рынок сильнее, чем на уровне, на котором он завершился. При сравнении общей доходности с другой акцией или индексом, по возможности используйте скорректированные данные по общей доходности, чтобы дивиденды и дробление акций обрабатывались последовательно. Компания Starbucks объявила о ежеквартальных денежных дивидендах в размере 0,62 доллара на акцию в июле 2026 года, поэтому сравнение только по цене не учитывает часть доходности для акционеров.

2. Проверьте, получило ли это решение широкое подтверждение.

Обратите внимание на объем торгов наряду с ценой. Рост цены при необычно большом объеме может свидетельствовать о более широком участии, в то время как отскок при малом объеме может быть неустойчивым; ни один из этих паттернов не предсказывает следующую торговую сессию. Затем сравните акции SBUX с общим рыночным индексом и акциями компаний потребительского сектора за те же даты. Если акции Starbucks падают, а рынок растет, это может быть связано с проблемами, характерными именно для компании. Если же оба фактора движутся синхронно, макроэкономические факторы, такие как процентные ставки или потребительские расходы, могут объяснить большую часть движения.

Технические индикаторы, такие как скользящие средние, могут помочь упорядочить график, но они представляют собой сводку прошлых цен. 50-дневная средняя, ​​развернувшаяся вверх, не гарантирует роста прибыли. Рассматривайте уровни графика как контрольные точки, а не как автоматические сигналы на покупку или продажу, и избегайте выбора временного окна только потому, что оно подтверждает желаемый вывод.

3. Проверьте восстановление на уровне хранилища.

План компании «Возвращение в Starbucks» сосредоточен на обслуживании, атмосфере кофейни и взаимодействии с клиентами. На Дне инвестора в январе 2026 года руководство представило сервис Green Apron Service, операционные инструменты для упорядочивания заказов, улучшения в кофейнях, инновации в меню и изменения в программе Starbucks Rewards. Эти инициативы имеют значение для акций только в том случае, если они обеспечивают стабильное количество посещений, приемлемую производительность труда и прибыльные продажи. Акция или новый напиток могут кратковременно увеличить поток клиентов; повторные посещения в течение нескольких кварталов являются более убедительным доказательством устойчивых изменений.

Поэтому в следующем отчете о доходах следует проверить сопоставимые сделки, средний чек, операционную маржу в Северной Америке, затраты на оплату труда и реструктуризацию, а также объяснение руководства относительно спроса со стороны клиентов. Необходимо следить за тем, продолжится ли рост посещаемости без чрезмерных скидок и приведет ли увеличение продаж к росту операционной прибыли. План Дня инвестора на 2026 год определяет долгосрочные цели, включая операционную маржу без учета GAAP на 2028 финансовый год в размере от 13,5% до 15% и прибыль на акцию без учета GAAP в размере от 3,35 до 4,00 долларов. Это цели руководства, а не гарантированные результаты.

Используйте рекомендации и оценку, чтобы установить ожидания.

После третьего квартала Starbucks повысила свой прогноз на 2026 финансовый год. Компания ожидает роста сопоставимых продаж в США в четвертом квартале не менее чем на 6,5%, роста сопоставимых продаж в мире за весь год около 6%, сохранения или незначительного роста консолидированной выручки по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, операционной маржи без учета GAAP выше 11% и прибыли на акцию без учета GAAP в диапазоне от 2,55 до 2,65 долларов. Прогноз также предусматривает открытие примерно 600-650 новых кофеен по всему миру. Прогноз компании отражает структуру совместного предприятия в Китае во второй половине года, поэтому не следует механически сравнивать динамику выручки с годом, когда розничная торговля в Китае полностью управлялась компанией.

Для проверки оценки стоимости компании разделите цену акции на прогнозируемую прибыль за тот же период и на той же основе бухгалтерского учета. Для расчета коэффициента P/E за прошедший период используется уже отчитанная прибыль; для расчета коэффициента P/E за будущий период используются прогнозируемые значения, которые могут измениться. При цене акции в 96,29 доллара и среднем значении диапазона прогнозируемой прибыли на акцию (EPS) компании за 2026 финансовый год (без учета GAAP) в 2,55–2,65 доллара, простой коэффициент P/E составляет примерно 37 раз. Это иллюстративный расчет, а не мультипликатор оценки по GAAP: он использует единую текущую цену и скорректированный прогноз прибыли на акцию за весь год, предоставленный руководством. Сравните его с собственной исторической оценкой Starbucks и аналогичными компаниями, учитывая при этом рост, долг, дивиденды и риски реализации. Высокий мультипликатор может сохраняться, если прибыль улучшается; он также может снизиться, если это улучшение замедляется.

Начинайте с самых простых проверок и заканчивайте самыми сложными.

  1. Подтвердите дату котировки. Запишите цену закрытия, дату и источник. Не смешивайте внутридневную котировку с предыдущей ценой закрытия.
  2. Проанализируйте тренд. Сравните данные за несколько недель с более длительным периодом и укажите рыночный ориентир. Отметьте, является ли движение масштабным или сосредоточено вокруг новостей компании.
  3. Проверьте операционные показатели. Сравните объемы сделок, сопоставимые продажи, маржу и прибыль с показателями предыдущего квартала и аналогичного квартала прошлого года. Отделите структурные изменения выручки в Китае от сопоставимого спроса в магазинах.
  4. Проанализируйте перспективы и оценку. Проверьте, достигнет ли Starbucks своих целей на 2026 финансовый год и отражает ли цена акций уже ожидаемое восстановление. Разделяйте показатели, рассчитанные по GAAP и не по GAAP.
  5. Запишите, что могло бы изменить вашу точку зрения. Например, снижение трафика, улучшение рентабельности за счет временных возвратов средств или продолжение роста транзакций при контролируемых затратах. Определите эти условия до следующего отчета.

Как проверить, подтверждается ли ваш анализ

После публикации следующего квартального отчета повторите те же сравнения, используя вновь представленные данные. Ситуация с восстановлением улучшается, если сопоставимые сделки остаются положительными, маржа повышается по повторяющимся операционным причинам, а руководство выполняет или обновляет прогнозы, не полагаясь на разовые выгоды. Она ухудшается, если рост трафика меняет направление, затраты растут быстрее, чем продажи, или компания снижает свой прогноз. Затем сравните динамику цены акций с вашими письменными условиями, а не с запомненным прогнозом или одним драматическим торговым днем.

Этот процесс не может предсказать следующее движение цены акций SBUX. Он может помочь вам отличить краткосрочные колебания графика от изменений в бизнесе, определить, где инвестиционная стратегия зависит от эффективности работы руководства, и решить, какие доказательства вам необходимы, прежде чем рисковать. Акции Starbucks могут терять в цене, и этот анализ носит скорее образовательный характер, чем является персонализированной инвестиционной рекомендацией.

Источники и примечания к данным