Компания Mondelez International (NASDAQ: MDLZ) может выглядеть как две разные инвестиции в зависимости от того, с какого показателя начинает инвестор. Во втором квартале 2026 года выручка и органический рост продаж увеличились, а объемы/структура продаж вернулись к росту. Разводненная прибыль на акцию выросла на 144,9%. Однако скорректированная прибыль на акцию осталась неизменной в отчетной валюте и снизилась в постоянной валюте, в то время как скорректированная операционная маржа сузилась. Это различие помогает объяснить, почему благоприятные финансовые результаты не обязательно приводят к устойчивому восходящему тренду акций.

Акции MDLZ закрылись на отметке $59,46 6 октября 2026 года после завершения торгов 30 сентября на уровне $57,82. Шестидневный отскок составил около 2,8%, но цена закрытия осталась ниже уровня $64,99, зафиксированного 29 июля, на следующий день после публикации компанией результатов за второй квартал. Несколько торговых сессий могут показать отскок, но они не могут свидетельствовать о том, что инвесторы пересмотрели цену акций для обеспечения устойчивого роста прибыли. В этой статье используются исторические данные о ценах закрытия по состоянию на 6 октября, а не текущие котировки. Актуальные данные можно найти на странице исторических котировок акций компании.

Рабочие на пищевом производстве осматривают ряды шоколадных конфет, движущихся по конвейеру из нержавеющей стали.
Рабочие осматривают шоколадные изделия на производственной линии, что иллюстрирует производственный процесс и учет себестоимости продукции в бизнесе компании Mondelez.

Что говорят последние результаты о MDLZ?

Компания Mondelez сообщила о результатах за второй квартал 2026 года 28 июля, завершившийся 30 июня. Чистая выручка выросла на 4,1% до 9,355 млрд долларов. Органическая чистая выручка, определяемая компанией как показатель, не соответствующий общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP), который исключает влияние валютных колебаний, приобретений и продажи активов, выросла на 2,2%. В рамках этого органического роста ценовой рост составил 1,5 процентных пункта, а рост объема продаж/структуры — 0,7 пункта. Положительный рост объема продаж/структуры является позитивным сигналом, поскольку он указывает на то, что результаты продаж не были достигнуты исключительно за счет повышения цен. Сам по себе этот показатель не доказывает, что компания может повышать цены без недовольства потребителей.

Представленные данные о прибыли нуждаются в более подробном анализе. Разводненная прибыль на акцию выросла до 1,20 доллара с 0,49 доллара годом ранее, но скорректированная прибыль на акцию составила 0,73 доллара, оставаясь неизменной по сравнению с предыдущим годом в валюте отчетности и снизившись на 2,7% в постоянной валюте. Компания Mondelez объяснила разницу частично изменениями в годовом исчислении стоимости активов, связанными с товарными и валютными деривативами, снижением отчислений на пенсионные взносы и влиянием налогового законодательства. Эти факторы влияют на отчетную прибыль, но они не отражают регулярный операционный прогресс так же, как скорректированная прибыль.

Показатели рентабельности также демонстрируют неоднозначную картину. Заявленная операционная маржа выросла до 20,8%, чему в значительной степени способствовали эффекты переоценки производных финансовых инструментов по рыночной стоимости. Скорректированная операционная маржа, исключающая определенные статьи расходов, снизилась на 120 базисных пунктов до 13,1%. На скорректированный показатель повлияли более высокие затраты на сырье, коммерческие и административные расходы, а также расходы на рекламу и продвижение товаров среди потребителей; ценообразование и производительность производства частично компенсировали это. Скорректированная валовая маржа выросла на 20 базисных пунктов до 34,0%. Для анализа тенденций развития бизнеса показатель скорректированной маржи часто более полезен, чем заявленная маржа, но читателям следует ознакомиться с данными и определениями компании, прежде чем сравнивать его с показателем другой компании.

Региональные показатели также различались. Органический рост выручки во втором квартале составил 8,4% в Латинской Америке и 7,1% в Азии, на Ближнем Востоке и в Африке. В Северной Америке рост составил 3,4%, в то время как в Европе наблюдалось снижение на 3,5%; объем/структура продаж в Европе упали на 2,1%. На развивающихся рынках в целом рост составил 4,4%, по сравнению с 0,7% на развитых рынках. Это делает MDLZ глобальной инвестиционной стратегией: сильные регионы могут помочь компенсировать снижение продаж в других областях, но в совокупности это все равно может скрывать слабость на крупном рынке или в категории.

Полный текст отчета Mondelez о доходах за второй квартал 2026 года , а также форма 10-Q компании за квартал, закончившийся 30 июня 2026 года, содержат определения, таблицы и сверки.

Как сравнить варианты инвестиций

Приоритет инвестораЧто может подойтиОсновной компромисс для проверки
Текущий доходОзнакомьтесь с прогнозом квартальных дивидендов и свободного денежного потока.Рост дивидендов не устраняет риски, связанные с прибылью, затратами на производство или оценкой стоимости компании.
Долгосрочный ростОтслеживайте продажи на развивающихся рынках, инвестиции в бренды и объемы/ассортимент.Для роста могут потребоваться реклама и продвижение, а рентабельность может отставать от выручки.
Меньшая неопределенностьДождитесь подтверждения скорректированной маржи и объемов продаж еще в одном квартале.Дополнительные подтверждения могут означать необходимость покупки после восстановления цен.
Ценностная дисциплинаСравните цену с нормализованной прибылью и денежным потоком.Показатель EPS, рассчитанный по GAAP, может быть искажен разовыми факторами и переоценкой по рыночной стоимости.

Для инвесторов, ориентированных на получение дохода: в августе Mondelez объявила о квартальных дивидендах в размере 0,52 доллара на акцию, что на 4% больше, чем в предыдущем периоде. Выплата состоится 14 октября акционерам, зарегистрированным по состоянию на 30 сентября. На момент закрытия торгов 6 октября это примерно 3,5% годовой доходности, если квартальная выплата будет повторяться в течение четырех кварталов. Доходность — это простой расчет, а не обещание; будущие дивиденды требуют одобрения совета директоров, и цена акций влияет на доходность. Инвесторам, отдающим приоритет доходу, следует сравнивать дивиденды со свободным денежным потоком и потребностями в заемных средствах, а не только с процентной доходностью. В своем прогнозе на второй квартал компания указала на свободный денежный поток в размере около 3 миллиардов долларов в 2026 году, но это пока лишь прогноз, который может измениться.

Для инвестора, ориентированного на рост: аргументы основаны на устойчивом органическом росте продаж и более здоровом балансе между ценообразованием и объемом продаж. В целом, объемы/структура продаж во втором квартале были положительными, а развивающиеся рынки росли быстрее, чем развитые. Но один квартал не может определить долгосрочный темп роста. Необходимо проверить, остается ли объем продаж положительным в разных регионах, сохраняется ли рыночная доля и может ли компания продолжать инвестировать в бренды, одновременно улучшая скорректированную прибыль. Высокие расходы на продвижение могут поддерживать спрос в краткосрочной перспективе, одновременно снижая прибыльность.

Для осторожного инвестора: ожидание следующего отчета, который покажет стабилизацию скорректированной операционной маржи, может снизить риск восприятия краткосрочного восстановления как подтверждения. Цена – упущенная выгода: если инвесторы начнут учитывать восстановление маржи до получения данных, цена акций может вырасти раньше. Осторожный подход все еще может быть активным, если определить необходимые доказательства — такие как улучшение скорректированной прибыли на акцию в постоянной валюте, улучшение объемов/структуры продаж в более слабых регионах и убедительное объяснение затрат на какао и другие сырьевые материалы — вместо того, чтобы ждать только конкретной цены.

Что повлияло на октябрьский чарт — и чего он не может вам рассказать.

После второго квартала динамика цен была нестабильной. Акции MDLZ закрылись на отметке $64,99 29 июля, затем на $60,25 25 сентября и $57,82 30 сентября, прежде чем отскочить до $59,46 6 октября. С момента закрытия 29 июля по 6 октября изменение цены составило приблизительно -8,5%. Этот временной интервал включает несколько торговых сессий и не отражает влияние какого-либо отдельного события в компании. Доходность цены также не включает дивиденды. Используйте график как отражение изменений рыночных ожиданий, а не как доказательство улучшения или ухудшения стоимости какао, потребительского спроса или рентабельности.

Для практического сравнения проверьте одновременно четыре параметра:

Руководство создает препятствие для следующего этапа.

После второго квартала Mondelez повысила свой прогноз органического роста чистой выручки на 2026 год как минимум до 2%. Компания сохранила прогноз роста скорректированной прибыли на акцию на уровне от нуля до 5% в постоянной валюте и ожидает примерно 3 миллиарда долларов свободного денежного потока. По оценкам компании, пересчет валютных курсов добавит около 2 процентных пунктов к росту чистой выручки и 0,05 доллара к скорректированной прибыли на акцию, исходя из обменных курсов, опубликованных 17 июля. Руководство также предупредило, что прогноз может столкнуться с большей, чем обычно, геополитической, торговой, регуляторной и сырьевой нестабильностью.

Эти цифры дают инвесторам лишь оценку, а не гарантию. Компания может достичь целевого показателя органического роста продаж, в то время как прибыль будет отставать, если на нее негативно повлияют расходы на сырье, реклама или валютные колебания. И наоборот, заявленная прибыль на акцию может улучшиться благодаря сравнению показателей вне операционной деятельности, даже если базовая маржа не восстановилась. При публикации следующих результатов сравните фактические показатели с прогнозом на той же основе учета и отметьте, изменило ли руководство прогноз или объяснило временное отклонение.

Последняя самопроверка перед принятием решения.

Прежде чем анализировать следующее изменение цены акций MDLZ, определите, какая цель инвестора наиболее важна: доход, рост, оценка или снижение неопределенности. Затем проверьте, зависит ли тезис от одного краткосрочного скачка цены акций, одного необычно сильного сравнения прибыли на акцию или предположения о снижении затрат на какао и другие сырьевые материалы. Доказательства более убедительны, когда органическая выручка, объем/структура продаж, скорректированная маржа и денежный поток указывают в одном направлении на протяжении нескольких отчетных периодов.

MDLZ может подойти инвесторам, которые ценят глобальный портфель брендированных закусок и готовы мириться с колебаниями цен на сырьевые товары, валютные колебания и региональный спрос. Покупателю, ориентированному на доходность, следует проверить покрытие денежных средств; покупателю, стремящемуся к росту, необходимо получить надежные доказательства объемов продаж и рентабельности; а осторожный покупатель может предпочесть дождаться подтверждения, принимая во внимание, что цена акций может измениться до появления данных. Ни один из этих подходов не является оптимальным для всех. Полезным критерием является соответствие выбранного варианта временному горизонту инвестора и соответствие следующих опубликованных результатов предположениям, лежащим в его основе.

Источники и примечания к данным

Исторические сравнения цен закрытия, представленные в этой статье, отражают только цены по состоянию на 6 октября 2026 года и не являются котировками в режиме реального времени. Финансовая информация отражает данные за второй квартал 2026 года и прогноз, доступные по состоянию на 7 октября 2026 года. Это аналитический материал в образовательных целях, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация.